汽车连接器量价齐升巨大的供需缺口提供“国产替代”空间

来源：线束世界•作者：线束世界-Jimmy•2022-02-23 10:04

汽车连接器面临怎样的行业变革？

新能源汽车的需求“爆发”带来两方面的增量：

1）高压连接器为纯粹新增需求：燃油车向电动车转变，适应车内高压电流回路的高压连接器属于全新增量市场，各高压部件（电池包、电机/电机控制器、PDU、充电系统、DCDC转换器、空调压缩机、PTC加热器等车身单元）均需使用，单车价值量1,000~3,000元。

2）高速连接器适应智能化趋势：汽车智能化趋势下，ADAS渗透率快速提升，车载传感器用量增加，数据传输要求（高速高频大数据量）相应提高，车载射频连接器使用量也随之增长，fakra、mini fakra以及HSD。另一方面，适应更高带宽、更高传输速率的以太网应运而生，用于车载娱乐、激光雷达、基于域的主干网等。合计高速连接器单车价值量1,000~2,000元（其中射频类1,000元，以太网1,000元）。

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新能源汽车销量屡创新高

新能源汽车销量持续超预期：2021年1~10月，国内新能源汽车销量为254.2万辆，同比增长182.1%，其中乘用车241.3万辆。10月单月，新能源汽车产销量为39.7/38.3万辆，同比增长133.2%/134.9%，再次刷新单月历史纪录。渗透率来看，2021年1~10月，国内新能源车销量占比突破两位数，达到12.1%，其中乘用车达到14.3%。10月新能源汽车整体市场渗透率继续维持历史高位，为16.4%，新能源乘用车市场渗透率达到18.2%。

乐观预计，2021年全年国内新能源车销量将突破300万辆，2022年提前达到新能源车占比20%（约500万辆）的目标。

受新能源汽车高速发展红利驱动，2021年国内新能源汽车连接器新增市场约69亿元，乐观测算，2022年达到140亿元，同比增长102.9%，2025年达到350亿元，CAGR 50.1%。加上传统燃油车连接器需求，2022年合计市场规模达340亿元，2025年500亿元。2021~2025年CAGR为14.7%。

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供需差距下的“国产替代”空间

1）中国连接器市场需求全球最大：国内连接器市场规模全球最大，占比30%以上。2020年中国连接器市场规模为202亿美元，占全球比重为32.2%。中国连接器市场自2011年的118亿美元增长至202亿美元，2011~2020的CAGR为6.2%，远高于全球水平2.3%。考虑到下游新能源汽车、物联网发展迅速，未来将持续推动汽车连接器、通信连接器市场规模不断扩大。

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2）供给端由海外厂商占据主导权：供给端主要份额被海外制造商占据，且行业集中度高，全球前十大连接器制造商的市占率从1980年38%提升至2020年的61%，头部集中格局稳固。前三大巨头泰科电子、安费诺和莫仕市占率超过35%，形成了稳定的龙头地位，并在高端市场具有垄断地位。进入前十大排名的立讯精密市占率仅4.6%。

3）供需差距提供替代空间：中国作为最大的需求市场，供给端份额远低于需求，巨大的供需差距成为国产替代的发力空间。尽管中国连接器行业起步较晚，以中小企业为主，市场集中度偏低，且以中低端产品为主，但消费电子、通信等领域在过去产业转移以及政策支持下，取得一定进展，出现了细分领域的头部连接器厂商。

4）车载连接器的海外垄断格局更甚：医疗、工业、汽车等高端领域，海外企业的话语权更重，市场份额更高，尤其是传统汽车产业以欧美、日韩为主，随着国内新能源车强势崛起，车载连接器的“替代空间”更为广阔。对比连接器龙头泰科电子与国内商场的营收规模（2020年泰科收入122亿美元，汽车收入49亿美金，占比40.3%，而国内车载连接器规模最大的得润电子为36亿元，其他多数企业不超过10亿元），国内制造商正在加速追赶规模差距。

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国内厂商的发展之路

1）以史为鉴：借鉴国内进入全球前十大连接器排名的厂商——立讯精密的发展之路，当前国内汽车连接器厂商正迎来新能源车发展的红利期（类比2010年后的智能手机浪潮），此阶段的发展以绑定具有终端市场和技术优势的车企为重要条件（类比智能手机的A客户、S客户）。

2）内资厂商受益国内新能源品牌崛起：内资厂商当前的有利条件在于国内对新能源的政策支持，自主品牌崛起，导入国内供应链厂商势在必行，可以看到当前车载连接器厂商不同程度的导入了领先的新能源车企和Tier1客户，对传统汽车连接器竞争格局造成冲击。

国内连接器上市公司纷纷布局新能源汽车供应链

立讯精密(002475.SZ)：与奇瑞新能源拟共同组建合资公司；专业从事新能源汽车的整车研发及制造，立讯精密与奇瑞新能源拟共同组建合资公司，专业从事新能源汽车的整车研发及制造，为立讯精密汽车核心零部件业务提供前沿的研发设计、量产平台及出海口，致力于实现公司成为汽车零部件Tier1领导厂商的中长期目标。

鼎通科技（688668）：2021年净利预增五成，新增长点主要在汽车连接器方面，其目前公司已与新能源汽车部分的比亚迪、菲尼克斯电气等建立合作关系。

瑞可达（688800）：净利润预增，2021年归属上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益后的净利润较上一报告期有较大幅度的增长，主要原因为公司新能源汽车产品销售订单增加。

得润电子(002055SZ)：得润这几年通过并购柳州双飞，Meta，以及合资科世得润，公司转型升级汽车电子电气的一级供应链；其汽车电子用的电子连接器，汽车线束主要的供应商有宝马，大众，PSA等大厂，其OBC高压充电器客户有宝马，保时捷等高端车型。未来其公司的主力新增长点主要在汽车连接器及线束方面。

胜蓝股份（300843）：最近几年胜蓝股份将产品应用领域从消费类电子拓展至新能源汽车等应用领域，产品也得到市场的认可；在新能源汽车领域，公司已经直接与比亚迪、长城汽车、上汽五菱、广汽集团等企业建立了稳定合作关系，为未来新能源业务的快速发展奠定坚实基础。

徕木股份（603633）：新能源汽车连接器收入占比达到50%、市值最小并且涨幅最少的连接器标的，公司在汽车连接器领域，目前已有多款汽车连接器产品进入比亚迪、理想、小鹏、大众、通用等整车企业核心平台，新能源汽车连接器产生的销售收入占公司汽车连接器收入的比例接近 50%。新能源汽车连接器已经成为公司发展重点，21年增发募集资金7亿元，主要投资新能源汽车连接器项目以及研发中心项目。根据测算，募投项目投产后，公司净利润预期实现翻倍增长。

合兴股份（605005）：合兴专注于汽车连接器相关领域，随着汽车智能化以及新能源化的加速发展，公司转向系统部件、滤波器、逆变器连接器等产品将迎来放量增长，带动公司收入和盈利能力的持续改善。预计公司2021-2023年的EPS分别为0.61/0.73/0.88元，目标价25.51元，对应2022年约35倍PE。核心客户包括博世、联合电子、大陆等零部件巨头，终端客户包括大众、宝马、奥迪、通用等汽车品牌。近几年公司不断加大在转向系统部件、变速箱管理系统部件、能源管理系统等新型应用领域的投入，另外特别注意的是，“大功率高压快充”未来发展可期，相关国家标准正在加速制定中。比亚迪、极氪、广汽、小鹏等诸多车企相继推出或者提出800伏高压平台。合兴股份目前公司研发的用于新能源汽车的三电系统部件均适用于高压环境，在新产品带动下公司收入将迎来加速增长，盈利能力也将持续改善。

中航光电（002179）：军用、汽车、通信领域的连接器大都是高端连接器，其对产品质量、传输速率有较高的要求，其余领域的连接器大都是中低端产品。而中航光电的连接器产品大都在中高端领域，目前公司在手订单饱满，其中新能源汽车领域围绕“国内主流、国际一流”的发展目标，在国内主流车厂客户拓展较为稳定，公司在新能源汽车领域合作进展很好，公司为比亚迪、奇瑞、江淮、宇通等汽车生产厂家配套，下一步主要围绕国际新车型和新客户进行市场开拓，上半年增速较快。

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